MBS dự báo quý II: Lợi nhuận ngành bán lẻ tăng vọt, nhóm khu công nghiệp đi xuống

Khối nghiên cứu Chứng khoán MB vừa có báo cáo về báo cáo Dự báo lợi nhuận quý II của khối doanh nghiệp trên thị trường chứng khoán. Lợi nhuận toàn thị trường có thể đạt mức tăng 9,5% so với cùng kỳ có mức nền thấp.

Trong đó, các ngành đạt mức tăng trưởng nổi bật gồm bán lẻ (379%) và vật liệu cơ bản (63%) so với mức nền thấp.Lợi nhuận ngân hàng giảm tốc, trong khi bất động sản khu công nghiệp suy giảm 26% hay dầu khí  giảm 2%.

Ngành bán lẻ hàng hóa ICT – CE (điện thoại, điện máy) vẫn tăng trưởng chậm. Điện máy là điểm sáng khi tăng trưởng 2 chữ số do thời tiết nắng gắt, nhu cầu lắp máy lạnh gia tăng. Các nhà bán lẻ tăng mức nền giá sản phẩm giúp cải thiện biên lãi gộp, từ đó lợi nhuận ròng mảng ICT-CE cải thiện rõ rệt.

Với mảng bán lẻ trang sức, nhóm phân tích nhận thấy giá vàng biến động mạnh thúc đẩy nhu cầu giao dịch vàng nhẫn, từ đó doanh thu bán lẻ trang sức dự kiến tăng trưởng 12% so với cùng kỳ.

Tuy nhiên, giá nguyên vật liệu và tỷ trọng bán vàng miếng, vàng nhẫn gia tăng sẽ ảnh hưởng đến biên lãi gộp của doanh nghiệp bán lẻ trang sức, dự kiến giảm khoảng 3% so với cùng kỳ.

Với mảng bán lẻ dược phẩm, quy mô nhà thuốc gia tăng sẽ giúp doanh thu bán lẻ dược phẩm tăng tốt hơn 57% so với cùng kỳ. Dự kiến Long Châu sẽ mở thêm 83 cửa hàng để đưa tổng số lên 1670 (tăng quy mô 34%), còn An Khang duy trì tổng số nhà thuốc. 

Ngành vật liệu cơ bản, MBS tin rằng sẽ tiếp tục duy trì đà phục hồi trong quý II với điểm sáng nổi bật từ nhóm các doanh nghiệp thép, trong bối cảnh giá nguyên vật liệu hạ nhiệt tác động tích cực đến biên lãi gộp.

Giá than và quặng giảm lần lượt 18% và 20%, trong khi giá thép chỉ giảm 7% giúp biên lãi gộp tăng lên mức trung bình 12% (so với 5% của năm 2023). Giá nguyên vật liệu có thể duy trì ở mức thấp như hiện nay trong bối cảnh nguồn cung ổn định và nhu cầu nhập hàng tồn kho nguyên vật liệu tại Trung Quốc giảm mạnh.

Bên cạnh đó, sản lượng tiêu thụ cải thiện nhờ nhu cầu nội địa hồi phục. Sự hồi phục của nhu cầu và sản lượng tiêu thụ nội địa có thể tiếp tục tích cực khi nguồn cung bất động sản dự kiến đẩy mạnh kể từ quý III. Khả năng tăng giá thép có thể xảy ra trong quý 3 nhờ nhu cầu cải thiện cũng như áp lực giảm giá của Trung Quốc hạ nhiệt. 

Ngành ngân hàng được dự báo sẽ tăng trưởng chậm lại ở mức 12% so với cùng kỳ (quý I tăng trưởng 14%).  

Theo nhóm phân tích, NIM sẽ tiếp tục chịu áp lực giảm khi lãi suất cho vay sẽ giảm thêm trong khi lãi suất huy động đã tăng nhẹ ở hầu hết các ngân hàng.

Tăng trưởng tín dụng trong quý II sẽ khả quan hơn đầu năm (tính đến 20/6 ước đạt 4,17% so với mức 0,26% vào cuối quý I) nhưng vẫn thấp hơn so với cùng kỳ, do đó nhìn chung thu nhập lãi thuần vẫn chưa thể tăng mạnh.

Thu nhập ngoài lãi vẫn ảm đạm và chưa thể phục hồi khi chỉ dựa chủ yếu vào mảng thu phí và xử lý nợ. Hoạt động kinh doanh ngoại hối với chứng khoán dự báo sẽ không có mức tăng trưởng cao khi tình hình thị trường càng lúc càng khó khăn.

Chi phí trích lập dự phòng vẫn sẽ tiếp tục tăng khi nợ xấu có dấu hiệu tăng lại trong quý II. Lợi nhuận các ngân hàng nhìn chung có mức tăng trưởng không cao, nổi bật ở một số ngân hàng có tăng trưởng tín dụng tốt như LPBank, VPBank, HDBank; trong khi một số ngân hàng ghi nhận lợi nhuận giảm do mức nền cao như Sacombank, BIDV. 

Ngành bất động sản phục hồi nhưng phân hóa. Riêng nhóm bất động sản dân cư chưa chứng kiến sự đột phá do thiếu dự án để bàn giao và tình trạng pháp lý của các dự án vẫn chưa thay đổi nhiều. 

Lợi nhuận ròng toàn ngành nhiều khả năng đi ngang chủ yếu nhờ Vinhomes khi doanh nghiệp có dự án đang bàn giao, có tình trạng pháp lý rõ ràng đi kèm với sự phát triển của các cơ sở hạ tầng xung quanh. Một số doanh nghiệp khác có thể chứng kiến mức giảm so với cùng kỳ từ 50-70% do doanh thu bàn giao dự án sụt giảm khi so với mức nền cao cùng kỳ.

Phân khúc đất nền và bất động sản nghỉ dưỡng sẽ tiếp tục trầm lắng trong thời gian sắp tới do mang tính đầu cơ và gặp nhiều vấn đề về pháp lý.   

Ngành khu công nghiệp được dự báo sụt giảm lợi nhuận trên mức nền cao cùng kỳ, nhất là các đơn vị như Sonadezi Châu Đức, Kinh Bắc, Idico, Phước Hòa.

Trong 5 tháng đầu năm 2024, vốn FDI thực hiện tăng 7,8% cho thấy nhu cầu đất khu công nghiêệp đang tăng trưởng tốt. Nguồn cung ở khu vực miền Nam cho thấy những dấu hiệu tích cực hơn từ việc chuyển đổi đất cao su.

Ngành dầu khí có thể tiếp tục duy trì trạng thái phân hóa lợi nhuận trong quý này, trong đó khu vực thượng nguồn vẫn có triển vọng tích cực.

Nhóm cổ phiếu thượng nguồn (PVD, PVS) có thể ghi nhận lợi nhuận tăng tốt khi khối lượng công việc tăng. Riêng PVS tăng lợi nhuận từ hoạt động chế tạo chân đế điện gió ngoài khơi. Lợi nhuận của PVD không có nhiều đột biến so với quý trước khi giá thuê các giàn JU ổn định và chưa ghi nhận đóng góp của các giàn thuê mới.

Dự kiến lợi nhuận của các nhóm cổ phiếu trung nguồn (GAS, PVT) sẽ đi ngang so với cùng kỳ khi đây là thời điểm huy động điện khí nhiều hơn, kéo theo sản lượng khí của GAS có thể cao hơn, cước vận tải dầu khí nhìn chung không tăng đột biến. 

Lợi nhuận nhóm doanh nghiệp hạ nguồn phân hóa rõ ràng khi Petrolimex có thể đi ngang từ mức nền cao của cùng kỳ còn Lọc hóa dầu Bình Sơn bị ảnh hưởng tiêu cực tới sản lượng và lợi nhuận khi nhà máy bảo dưỡng trong kỳ.